"Una correduría cripto minorista derribada por un único préstamo no colateralizado de $650M a un fondo de cobertura que luego implosionó."
$115M
RECAUDADO
—
EMPLEADOS
48
MESES
Fundada
2018
Cerrada
2022
País
USA
Sector
Crypto
Recaudó
115
Fundador/a
Stephen Ehrlich
contagionBankruptcy
// Error fatal: Made an uncollateralized $650M loan to 3AC — a single counterparty exposure representing ~11% of total assets
¿Por Qué Fracasó Voyager Digital?
Voyager Digital era una correduría cripto minorista cotizada en NASDAQ que permitía a los clientes ganar intereses sobre sus tenencias. Creció rápidamente durante el mercado alcista de 2020-2021, atrayendo a más de 3,5 millones de clientes y $5,9 mil millones en activos. La empresa hizo un préstamo no colateralizado de $650 millones a Three Arrows Capital (3AC), representando una exposición de contraparte única catastróficamente grande. Cuando 3AC colapsó en junio de 2022, incumplió el préstamo de Voyager. Voyager no tenía reservas para absorber la pérdida. La empresa suspendió los retiros y el trading el 1 de julio de 2022 y presentó quiebra bajo el Capítulo 11 días después.
// Lección: Los depósitos de clientes no son capital propietario — prestarlos a contrapartes no colateralizadas convierte a tus clientes en acreedores involuntarios.
Una plataforma minorista de $5,9B destruida por un único préstamo no colateralizado de $650M — el fallo de gestión de riesgos más simple imaginable.
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El colapso de Voyager ilustra cómo las plataformas cripto orientadas al retail violaban rutinariamente el principio más fundamental de las finanzas de custodia: segregar los activos de los clientes del capital operativo. Al prestar los depósitos de clientes — sin colateral — a una única contraparte, Voyager transformó una correduría en un banco en la sombra. Los clientes creían que estaban manteniendo cripto en una cuenta; en realidad, eran acreedores no garantizados de una institución sobreapalancada.
Preguntas Frecuentes
¿Qué causó la quiebra de Voyager Digital?
Voyager hizo un préstamo no colateralizado de $650M al fondo de cobertura cripto Three Arrows Capital (3AC). Cuando 3AC colapsó en junio de 2022, incumplió el préstamo, agotando las reservas de Voyager y forzándola a suspender los retiros y presentar quiebra.
¿Recuperaron su dinero los clientes?
Parcialmente. Tras prolongados procedimientos de quiebra, los clientes recuperaron una parte de sus activos. Un intento de rescate de FTX colapsó cuando FTX misma presentó quiebra, y un acuerdo de Binance.US fracasó bajo presión regulatoria.
¿Estaba Voyager asegurada como un banco?
No. A pesar de afirmar cobertura parcial del seguro FDIC (que solo aplicaba al USD mantenido en bancos asociados, no cripto), las tenencias cripto de los clientes no tenían protección de seguro y fueron tratadas como deuda no garantizada en la quiebra.