// COMPARATIVA DE STARTUPS

Creditas (2022 crisis) vs Greensill Capital

Creditas (2022 crisis) fracasó en 2022 por Economía Unitaria. Greensill Capital fracasó en 2021 por Fraude. Causas distintas, sectores distintos, épocas distintas — pero el mismo resultado en la simulación.

MÉTRICA	🔥 Creditas (2022 crisis)	🔥 Greensill Capital
Sector	Fintech	Fintech
País	Brazil	UK
Fundada	2012	2011
Murió	2022	2021
Recaudó	$829M	$1.7B
Pico	$4.8B valuation	$7B valuation
Causa Principal	Economía Unitaria	Fraude
% Flame	🔥 70%	🔥 85%

// POR QUÉ FRACASÓ CADA UNA

🔥 Creditas (2022 crisis)

Economía Unitaria

Creditas, la mayor plataforma brasileña de préstamos garantizados (hipotecas, préstamos garantizados con coches), recaudó 829M$ y alcanzó una valoración de 4.800M$. La subida de la tasa SELIC de Brasil al 13,75% en 2022 aumentó dramáticamente el coste de capital de Creditas mientras comprimía los márgenes de interés neto. La empresa despidió aproximadamente a 600 empleados en 2022 y depreciando su valoración interna aproximadamente un 50%.

// LECCIÓN
Los negocios de préstamos garantizados son sensibles a los tipos en ambas direcciones. Los tipos bajos son un viento a favor — pide prestado barato, presta caro. Los tipos altos son un viento en contra — pide prestado caro, no puedes trasladarlo a los prestatarios con garantías.

🔥 Greensill Capital

Fraude

Greensill Capital proporcionaba financiación de cadena de suministro comprando facturas y agrupándolas como bonos vendidos a través de fondos de Credit Suisse. El modelo dependía de un seguro de crédito comercial cancelado en marzo de 2021. Sin seguro la estructura colapsó. Greensill presentó insolvencia en marzo de 2021. Credit Suisse perdió 10.000M$. David Cameron, que había presionado a favor de Greensill, enfrentó escrutinio público.

// LECCIÓN
Un modelo de negocio con una única dependencia externa que puede cancelarse de la noche a la mañana es un fallo programado. Diversifica o acepta el riesgo de concentración explícitamente.

// EN LA SIMULACIÓN

Creditas activa SECURED_LENDING_RATE_COMPRESSION — la simulación modela los préstamos garantizados como doblemente expuestos a las subidas de tipos: el coste de capital sube mientras el spread entre el tipo de préstamo y el coste de capital se comprime.

Greensill activa SINGLE_DEPENDENCY_FAILURE cuando se activa INSURANCE_CANCELLED. La simulación marca los modelos de negocio con un único punto de fallo — un contrato cancelado nunca debería poder destruir una empresa de 7.000M$ de la noche a la mañana.

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